"Sub petele timpului; Sentimentele dispar; Ești altcineva; Sunt încă chiar aici”

Creșterea salariului nominal prin Fed din Atlanta a fost de 4,7% anual în martie și de 5,2% pentru persoanele care schimbă locurile de muncă, iar raportul ADP de ieri a spus că persoanele care schimbă locurile de muncă au obținut o creștere anuală a salariului cu 9,3% față de 5,0% pentru persoanele care au rămas; deci, în timp ce alte date sunt mai conciliante, în ochii lui Philip, avem de-a face în continuare cu o spirală de decelerare a salariilor-preț, în care feedback-ul dintre prețuri și salariile nominale încetinește scăderea inflației..Poate că mai mult la fel și politica mai ușoară?! va funcționa în timp, dar "deocamdată, inflația pare să aibă o viață proprie.”

Mai rău, Philip subliniază că, deși încă se așteaptă la două reduceri ale Fed anul acesta, în septembrie și decembrie, acestea nu vor fi reduse din cauza inflației, ci din cauza creșterii șomajului.Deci, Powell va vedea "cerbul”, nu "flația”.Dacă piețelor nu le place asta și nu ar trebui, atunci își vor ține perlele de Philip, subliniind, de asemenea, că Powell are un stimulent personal să reducă înainte de ziua alegerilor, deoarece Trump nu își va prelungi mandatul ca președinte al Fed; că a acționat într-o manieră politică înainte; și că scenariul său de referință actual rămâne o victorie a lui Trump, și un tarif universal inflaționist în 2025, care oprește ciclul de reducere al Fed pe drumul său.

"Acul rupe o gaură; Vechea înțepătură familiară; Încercați să ucideți totul; Dar îmi amintesc totul”

Între timp, am văzut mai multe intervenții în JPY și discuții pe piață despre cât de distructiv ar fi dacă CNY ar urma JPY-ul în scădere.Cu toate acestea, chiar dacă Jay Powell se comportă ca Arthur Burns purtând o mască de Halloween a lui Paul Volker în timp ce încearcă să mulțumească Casei Albe, piețele americane și editorul inevitabilei sale autobiografii de la oficiul poștal, asta nu face decât să mărească fluxul de capital global către Dolarul american și activele SUA.King Dollar este Johnny Cash.Cei cu amintiri istorice de piață văd, pe bună dreptate, ecouri îngrijorătoare ale perioadelor trecute de stres sistemic extrem și volatilitate globală în acea configurație.Dar Fed o va face indiferent, așa cum face întotdeauna, și mai ales într-un an electoral.

"Și ai putea avea totul; Imperiul meu de murdărie; te voi dezamăgi; Te voi răni.”

Acea atmosferă de la marginea a ceva este, desigur, egalată de schimbări în geopolitică.

Știrile recente sugerează că Houthii nu s-au lăudat când au declarat că sunt acum capabili să lovească nave până la Oceanul Indian.Ceea ce înseamnă că transportul maritim aleg să traverseze Africa mai degrabă decât prin Marea Roșie, iar Suezul este, de asemenea, vulnerabil la atac.Asta va însemna prime de asigurare mai mari, apoi tarife de transport mai mari și apoi o inflație mai mare.Și, în cel mai rău caz, ar putea însemna o întrerupere mult mai gravă a tuturor fluxurilor de marfă Asia-Europa – sau cel puțin asta în numele Occidentului și Israelului.

Congresul SUA continuă cu interzicerea importurilor de uraniu din Rusia; Minerii de grafit din SUA fac lobby pentru taxe vamale la exporturile chineze ale acelorași; SUA, în colaborare cu Australia și Japonia, au anunțat că vor colabora cu Filipine pentru a reduce dominația Chinei în această industrie; și Coreea de Sud au sugerat că ar dori să ajute cu AUKUS alături de Japonia, așa că AUKUS > JAUKUS > JAUKUSK?

Ucraina încă pierde teren cheie înainte de sosirea noilor arme și lovește rafinăriile de petrol rusești ca răspuns, pe măsură ce Rusia lovește instalațiile de gaz și electricitate ale Ucrainei.

În Orientul Mijlociu, astăzi ar trebui să auzim dacă Hamas acceptă cel mai recent acord de încetare a focului pentru ostatici, cu sugestii că Hezbollah ar putea apoi să accepte să se retragă din părți din sudul Libanului pentru liniște pe acel front.Cu toate acestea, riscurile sunt clare că Hamas ar putea pleca, Israelul ar putea intra în Rafah, iar Hezbollah și Israelul s-ar putea poticni în război.Într-adevăr, cel mai recent zvon este că Hezbollah a mutat pe furiș sute de membri ai familiei ofițerilor cheie din Liban, ceea ce este de bun augur din punct de vedere geopolitic ca și companiile aeriene occidentale care anulează rutele normale de zbor.

Există, de asemenea, un semnal că Arabia Saudită a fost de acord să normalizeze relațiile cu Israelul: singura întrebare--ca și în cazul lui Powell--este dacă doresc să ajute Casa Albă să se miște înainte de alegeri.Acest lucru este, de asemenea, legat de angajamentul Israelului de a lucra pentru un cadru pentru un stat palestinian.Cu toate acestea, cel puțin, SUA sunt pregătite să convină asupra unei garanții de apărare în stil NATO pentru Riad și să transfere tehnologie nucleară fără procesarea locală a uraniului.Acest lucru i-ar cimenta pe saudiți și Emiratele Arabe Unite în tabăra SUA, precum și pe dolarul american la care monedele lor sunt legate.Cu toate acestea, a crede că acest lucru ar pune capăt instabilității din regiune este naiv.Ar trebui să fie un consilier de securitate națională pentru a prezice astfel de lucruri.

Iată întrebarea cheie: puteți vedea părțile din acest nou Război Rece, liniile sale de falie și fragmentarea globală treptată din amonte în aval a comerțului și a fluxurilor de capital?

"Dacă aș putea începe din nou; La un milion de mile depărtare; m-aș păstra; Aș găsi o cale”

Iată o altă întrebare cheie: unde se află Europa, la 20 de ani după ce sa extins pentru a include 10 națiuni din Europa Centrală și de Est, astfel:

• Rusia avansează în Ucraina și din nou SUA au fost cele care au intervenit pentru a acționa atunci când a fost nevoie;
• houthii amenință ruta de transport maritim Asia-Europa prin Africa;
• SUA își folosește umbrela de apărare pentru a obține acces la nichel și influență în Asia și Orientul Mijlociu; și pe măsură ce SUA își valorifică propriul potențial intern în grafit și uraniu la un preț?

"Mai aproape de o reducere a ratei de 25 pb în iunie” este frumos, dar nu este un răspuns relevant la acest tip de "rănire” sau spirala descendentă a realpolitikului UE.