16:46
Comentarii Adauga Comentariu

_ Datoria pe termen scurt vine cu o penalizare în costul capitalului propriu

_ Datoria pe termen scurt vine cu o penalizare în costul capitalului propriu

Un nou studiu constată că investitorii doresc să fie compensați, sub formă de profituri mai mari, pentru că dețin stocul de firme care au o proporție relativ mai mare de datorii pe termen scurt, mai degrabă decât pe termen lung. datoria

În noua lor lucrare publicată online în Journal of Finance, Florian Nagler, profesor asistent de finanțe la Bocconi, Niels Friewald (Școala Norvegiană de Economie) și Christian Wagner (Universitatea WU din Viena) investighează una dintre noțiuni fundamentale de finanțare corporativă — modul în care datoria afectează randamentul acțiunilor.

Ei descoperă că viziunea tradițională conform căreia investitorii cer o primă pentru deținerea acțiunilor unor firme cu un nivel ridicat de levier ar putea fi extinsă prin luarea în considerare a structurii de scadență a datoriilor și nu numai nivelul general de îndatorare.

Nagler și colegii clasifică mai întâi datoria pe termen scurt (cu scadență sub trei ani) și d pe termen lung (toate celelalte scadențe) și apoi arată că raportul dintre efectul de levier pe termen scurt și efectul de levier total, numit intensitate de refinanțare, prezice randamente.

Autorii constată că randamentele anuale ale firmelor cu intensitate ridicată de refinanțare sunt în medie cu 2% mai mari decât cele de intensitate scăzută. În schimb, companiile care au doar un efect de levier ridicat nu prezintă o primă semnificativă, întărind ipoteza că investitorii doresc să fie compensați datoriile pe termen scurt, mai degrabă decât datoria în sine.

Analiza este apoi s-a repetat, sortând firmele în funcție de dimensiune, efect de levier pe termen scurt și pe termen lung, de data aceasta uitându-se la maturitatea și nivelul datoriilor în comun. Rezultatele sunt similare, cu prima de levier pe termen lung din nou nesemnificativă.

Deoarece investitorii își pot diversifica participațiile, ei doresc să fie compensați pentru deținerea acțiunilor de firme care au un risc sistemic ridicat. Autorii, prin urmare, se uită la câteva modele de prețuri ale activelor binecunoscute (factor q, Fama și French 3, Fama și French 5). Rezultatele arată că intensitatea refinanțării și efectul de levier pe termen scurt sunt într-adevăr corelate cu riscul sistemic. Riscul mai mare îi determină pe investitori să solicite o reducere atunci când cumpără acțiuni ale firmelor, ceea ce face mai costisitoare pentru firmele mai riscante să se finanțeze prin vânzarea de capital propriu.

Ultima parte a lucrării explorează în detaliu interacțiunea dintre pe termen scurt. pârghie și risc sistemic printr-un model. Rezultă că firmele cu risc de flux de numerar sistemic ridicat beneficiază de atragerea de datorii pe termen relativ mai mare, deoarece reduce costurile de lichiditate pe piața secundară care vin cu datoria pe termen lung. În timp ce efectul de levier pe termen scurt reduce costurile de lichiditate, acesta implică și un risc de refinanțare, neștiind la ce rată a dobânzii va fi majorat următorul lot de datorie. Astfel, investitorii cer o primă de rentabilitate pentru a cumpăra acțiuni ale companiilor finanțate cu datorii pe termen scurt.

„Modelul de la sfârșitul articolului a fost de fapt nucleul lucrării originale”, spune prof. Nagler. „Subiectul este mare și poate fi privit din mai multe perspective. Acum lucrarea se concentrează pe partea empirică și pe implicațiile financiare corporative, adică să arate cum interacționează structura de scadență a datoriei cu costul capitalului propriu. Modelul acum doar ajută la ghidarea interpretării rezultatelor. Din acest punct, există un potențial imens pentru cercetare în alte domenii, cum ar fi stabilirea prețurilor activelor și macrofinanțarea.”


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ H1 turnover of motor vehicle, motorcycle trade up 4.5 pct YoY

_ Inflaţie, războaie şi raţionalizare. Ţi se pare că vine sfârşitul lumii? La fel credeau şi părinţii noştri în anii 80'

_ Video - Statul degeaba la stat: Nicolae Ciucă anunță că doar 30% din planul de investiții s-a realizat până la jumătatea anului

_ Se micșorează burgerii McDonald's? Maccas forțat să-și nege mâncarea este mai mică pe fondul plângerilor clienților

_ Curtis Stone și soția Lindsay Price dezvăluie secretul căsniciei lor fericite

_ Maraton de nataţie în Marea Neagră, la sfârşitul acestei săptămâni - Sunt aşteptaţi la start peste 350 de sportivi

_ Direcția de informații a armatei ucrainene: Rușii își retrag avioane și elicoptere din Crimeea

_ Episodul din emisiunea australiană pentru copii Bluey este INTERZIS în America deoarece conține „conținut neadecvat”

_ Baseball Triple-A: mingea se blochează în pământ și nici măcar nu curăță cutia batătorului

_ Scheduled events for August 18

_ Studiul confirmă că taxele de speculație nu sunt un instrument eficient în reducerea prețurilor caselor

_ Suceava: Biserica Sfântu Gheorghe, obiectiv UNESCO, va fi restaurată

_ Ucigașul lui Star Hobson, Savannah Brockhill, se plimbă prin închisoare rânjind

_ Peter V'landys în retragere umilitoare față de stadioane, în timp ce marea finală a LNR rămâne la Sydney

_ Anthony Joshua se culcă susține că se va retrage dacă este învins de Oleksandr Usyk

_ MARTIN SAMUEL: Revanșa lui Anthony Joshua cu Oleksandr Usyk este o luptă CORECȚĂ pe care publicul o dorește

Europa dă semne că cedează: băncile europene reiau tranzacțiile cu obligațiuni rusești (Financial Times)

_ Evoluţii financiar-bancare şi bursiere

_ Romania's Ghelber wins hammer throw gold at European Athletics Championships

_ Romania's Popovici named best male swimmer at European Aquatics Championships

_ Rezultate A-Level Day 2022 live: Battle for UCAS clearing and university places beings

_ Traian Băsescu apelează la o cale extraordinară de atac: cere revizuirea sentinței de colaborator al Securității

_ Mama îi sparge organele genitale iubitului „după ce acesta a încercat să-i violeze fiica de 14 ani” în India

_ Cătălin Chirilă, calificat direct în finală la canoe 1000 metri, la CE de kaiac-canoe de la Munchen

_ Romania ends European U-15 and Youth Weightlifting Championships with 27 medals

_ Aproape 840 de curse aeriene operate pe Aeroportul Internaţional Henri Coandă Bucureşti au înregistrat întârzieri mai mari de 30 de minute, în săptămâna 11-18

_ Un bărbat din Borca s-a împuşcat în cap cu un asomator; a fost transferat în comă la Iaşi

_ Poluare cu hidrocarburi în zona digului de nord al Portului Constanţa- Aceasta ar proveni de la două nave scufundate în zonă, în urmă cu 27 de ani

_ Grand Slam-ul lui Josh Donaldson pe locul 10 îi conduce pe Yankei la o victorie atât de necesară și provoacă sărbători sălbatice

_ Manchester United: Glazers ar putea vinde acțiuni minoritare, dar Ratcliffe dorește vânzarea completă pe măsură ce începe bătălia

_ Bucureştiul are nevoie de un colac de salvare iar capitala este abandonată de falşii salvatori şi toate proiectele majore sunt blocate, afirmă Firea

_ Premierul Ciucă anunţă că Ministerul Energiei trebuie să prezinte până luni situaţia concretă cu proiectele de investiţii din energie, folosind toate pârghiile

_ Starul Los Angeles Angels, Mike Trout, plănuiește să revină vineri la acțiune împotriva Detroit Tigers

_ Notele la examene trebuie să scadă la ratele de dinainte de pandemie pentru a asigura „robustețe”, spune ministrul școlilor

_ Ministrul de Finanțe prezintă datele rectificării bugetare: două priorități ale Guvernului/ Video

_ „Captain America” Reed depune un proces de 750 de milioane de dolari pentru „atacuri rău intenționate”

_ Clienții Aldi nu sunt impresionați de noul semn de suprataxă care derutează plătitorii de carduri

_ Prețul laptelui a crescut cu 34%, al brânzei cu 17,9% și al ouălor cu 14,6% - deoarece inflația atinge cel mai mare nivel din ultimii 40 de ani

_ Familia îndurerată a lui Darius s-ar putea confrunta cu două luni de întârziere pentru a-i găsi cauza morții, pe măsură ce ancheta continuă

_ Privește frumos pe proscrisul lui Arsenal, Nicolas Pepe, cu clubul din Ligue 1 care speră să obțină un împrumut

_ 'A lot has already been achieved'

_ Sex, sos și droguri: realitatea lucrului în fast-food așa cum o povestesc muncitorii

_ Indicele ROBOR la 3 luni a fost cotat joi la 7,97%

_ Sex, sos și droguri: realitatea lucrului în fast-food așa cum o povestesc muncitorii

_ Cantitatea de peste 13 tone de deşeuri din plastic, oprită la frontieră

_ Rămășițe umane găsite într-o valiză cumpărată la licitație în South Auckland despre care se crede că ar fi doi copii

_ Dănuț Pop a izbucnit din cauza creșterii PIB pentru Apărare: Era bună intenția dacă nu se achiziționa armament învechit

_ Cetăţenii ucraineni evacuaţi din blocul în care a izbucnit un incendiu, în comuna Brazi, s-au mutat la localnici sau au fost preluaţi de o asociaţie

_ Ministrul Finanţelor: Există risc de criză economică în România. Nu trăim într-o oază feriţi

_ Explozie extrem de puternică la o mochee din Kabul: mai mulți morți și zeci de răniți

_ Diamantele descoperite în Rusia au urme de 'sânge': planul Occidentului pentru blocarea războiului dus în Ucraina

_ Trupele Rusești au bombardat puternic în Harkov: cel puțin 6 oameni au murit/ Video

_ Volunteers from the Georgian Legion help Ukrainians repel Russian army

_ Un băiat turc de trei ani moare într-o mașină fierbinte „după ce tatăl l-a lăsat la 37 de grade” pentru a merge la un pahar

_ Coreea de Sud solicită discuții de urgență cu cei din Coreea de Nord, în timp ce continuă testele cu rachetele balistice

_ Atletico Madrid a refuzat o ofertă de 130 milioane euro de la United pentru Joao Felix

_ Incendiu într-un spaţiu de depozitare al Penitenciarului Arad

_ Fum, flăcări și panică la Penitenciarul Arad: un incendiu a izbucnit la unitatea de detenție

_ Indicele ROBOR scade timid și mai oferă o gură de oxigen românilor care au credite

_ Autobuz cu 15 pasageri, implicat într-un accident la Roman


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14 Pag.15
Pag.16 Pag.17 Pag.18 Pag.19 Pag.20 Pag.21 Pag.22 Pag.23
Pag.24 Pag.25 Pag.26

Nr. de articole la aceasta sectiune: 1545, afisate in 26 pagini.



ieri 14:32