Așadar, narațiunea de bază – sau ar trebui să spunem cea mai consecventă – care se potrivește cu cel mai recent șir de date este că, în timp ce încă facem progrese pe calea dezinflației atunci când este văzută din "în afara spațiului”, lucrurile de pe teren devin un pic mai clătină.Datele privind inflația europeană pentru februarie au subliniat aproape acest mesaj.Tendința de bază a dezinflației treptate, bazată pe datele recente din Spania, Belgia, Germania și Franța, rămâne intactă, dar aceste rapoarte nu au atenuat îngrijorările legate de rigiditatea componentelor de bază a se vedea și secțiunea ziua următoare pentru mai multe detalii.p>

Neștiind încă dacă vor deveni părinți ai unui băiat sau al unei fete, băncile centrale mai bine țin puțin timp să picteze grădinița.Impactul negativ al deplasării prea devreme este încă mai mare decât costul tăierii oarecum prea târziu: credibilitatea ar avea un alt impact dacă o reapariție a presiunilor inflaționiste îi obligă pe factorii de decizie să dea înapoi după câteva reduceri.Aceasta nu este doar preocuparea noastră.Parlamentul European, care trage BCE la răspundere, și-a exprimat în această săptămână

Cu toate acestea, BCE a început să amenajeze camera.Reuters a raportat că Consiliul guvernatorilor a luat unele decizii cu privire la viitorul său cadru operațional.Potrivit surselor lor, BCE intenționează să opereze o "etapă determinată de cerere”.Într-un astfel de cadru, banca centrală oferă atâta lichiditate pe cât cer băncile, în timp ce folosește rata facilității de depozit pentru a conduce piețele monetare, stabilind cea mai mică rată la care băncile sunt dispuse să se împrumute între ele.Eficiența unui astfel de cadru se bazează pe disponibilitatea băncilor de a se împrumuta de la BCE.Acest lucru este legat de costurile împrumutării rezervelor.Astfel, BCE poate îmbunătăți eficiența prin restrângerea diferenței dintre rata de refinanțare și rata depozitelor.

Sursele Reuters au sugerat că acest lucru ar putea "fi anunțat încă de la reuniunea fără politică a BCE din 13 martie”.Cu toate acestea, calendarul BCE nu conține o astfel de întâlnire.Reținem că decizia privind rata dobânzii de săptămâna viitoare intră în vigoare la acea dată.Ar putea BCE să anunțe o reducere asincronă a ratei de refinanțare joia viitoare? Având în vedere lichiditatea ample din sistem, acest lucru nu ar trebui să aibă un impact semnificativ asupra ratelor pieței monetare.Cu toate acestea, ar reprezenta o provocare uriașă de comunicare, în special pentru un public mai larg care nu face distincție între diferitele rate de politică.

Datele de producție ale Chinei în această dimineață au fost și ele Gramscicale.Activitatea de producție a scăzut din nou în februarie PMI oficial cu 0,1 puncte, până la 49,1 în februarie, dar activitatea serviciilor a crescut oarecum cu 0,7 până la 51,4.Intervențiile guvernelor pe piețele de acțiuni ajută la realizarea unei schimbări a sentimentului și a cheltuielilor consumatorilor? Improbabil.Creșterea serviciilor a fost probabil determinată de cheltuielile pentru călătoriile lunare, mai degrabă decât de un semnal al unei redresări pe scară largă.Dacă producția rămâne slabă în timp ce activitatea serviciilor își revine, riscul mai mare este probabil ca răspunsul politicii să fie unul care să stimuleze producția și supracapacitatea mai degrabă decât consumul.

Aceasta ne duce la ultimul, dar cu siguranță nu cel mai puțin important subiect.Ieri, Casa Albă a emis o declarație a președintelui Biden cu privire la riscurile de securitate națională pentru industria auto din SUA."Politicile Chinei ar putea inunda piața noastră cu vehiculele sale, punând riscuri pentru securitatea noastră națională.Nu voi lăsa să se întâmple asta în ceasul meu.”, a spus Biden.Preocuparea cheie aici este conexiunea și colectarea datelor sensibile de către vehicule noi și, prin urmare, administrația Biden lansează o investigație asupra acestor riscuri.Acesta este de fapt un pas mai aproape de interdicțiile totale asupra mașinilor chinezești, nu de tarife, așa cum a sugerat Donald Trump. Dar rezultatul poate fi același.

De asemenea, arată că actuala Casă Albă este foarte conștientă de presiunea la care se află odată cu apropierea alegerilor și de ratingurile modeste de aprobare pentru Biden în sondaje.Biden ar putea dori să elimine vântul din pânzele lui Trump, sunând și acționând dur cu China.Încearcă el să împingă un copil Trump cu gene democrate?

Stegul nostru american Philip Marey crede chiar că, luând în considerare perspectivele de creștere și ocupare a forței de muncă pentru restul acestui an, situația actuală pentru Biden ar putea fi la fel de bună.Acest lucru implică, de asemenea, că – privind sondajele actuale – este aproape forțat să ia o victorie a lui Trump drept caz de bază, chiar dacă există încă atât de multă incertitudine.

>

Având în vedere primul mandat al lui Trump și recentele sale observații cu privire la politica comercială, ar trebui să ne așteptăm la un creșterea amplă a tarifelor la import sub președinția lui Trump, susține Philip.Acest lucru ar putea duce la o revenire a inflației, în special în 2025, complicând misiunea Fed de a readuce inflația la ținta de 2% într-o manieră durabilă.Ceteris paribus, acest lucru ar putea reduce cantitatea de reduceri de rate pe care Fed le are în vedere pentru 2025.

Nu este nevoie să argumentați că acest lucru ar putea avea și ramificații globale serioase...