16:22 2023-01-30
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Întoarcerea la marile reduceri ale ratelor Fed ar face lucrurile să fie mai bune sau mai rele
De Michael Fiecare din Rabobank
Nu mai proiectați; și începeți să proiectați
Această săptămână este în mod evident dominată de viitoarea întâlnire a Fed.În ce notă, vă rugăm să nu mai proiectați, cel puțin într-un sens.
Datele privind veniturile și cheltuielile personale din SUA au arătat vineri o scădere stabilită acum a cheltuielilor cu bunuri și începutul unei încetiniri a cheltuielilor pentru servicii, care fuseseră mai fierbinți, în timp ce economiile au început să crească din nou.Aceasta este exact ceea ce dorește Fed să vadă și se adaugă la ușurința recentă a altor date.Cu toate acestea, a proiecta acest lucru înseamnă că Fed va reduce ratele în curând este o proiecție într-un sens psihologic , adică a pune propriile sentimente în acțiunile celorlalți.Este dorința de reduceri mari ale ratelor Fed, care să conducă la randamente mai scăzute ale obligațiunilor și un dolar american mai slab și prețuri mai mari ale activelor, precum și status quo ante din ultimii 40 de ani.
Asistăm la deflație: în cipurile de memorie, mașinile uzate delincvențele auto din SUA arată acum mai rău decât în timpul GFC, aparent și locuințe.Robinetul fiscal al SUA poate rămâne închis și în afara sectorului de apărare.Cu toate acestea, rata șomajului rămâne scăzută, la fel și cererile inițiale săptămânale: Covid a schimbat lucrurile prin decese, pensionare anticipată și plecare.Mai mult decât atât, Europa ar putea evita recesiunea, iar China s-a redeschis și spune--din nou--că va stimula consumul: propun plăți mai mari pentru imigranții din mediul rural către orașe, de exemplu.Pe scurt, în timp ce inflația va scădea pe termen scurt, ea ar putea începe să crească din nou mai târziu în acest an.
Inflația încăpățânată de mare se atenuează în cele din urmă, pe măsură ce perturbările lanțului de aprovizionare se estompează și ratele dobânzilor la maximele din ultimii 15 ani pun frâna.cerere
>
> Dar oficialii Fed și-au exprimat neliniștea că orice dezinflație ar putea fi de scurtă durată, deoarece piețele muncii sunt atât de strânsehttps://t.co/Niaawe7pKjp> — Nick Timiraos @NickTimiraos 29 ianuarie 2023
Gândiți-vă la ce ar face ratele reduse în acest context.Într-adevăr, pe lângă relaxarea condițiilor financiare din SUA față de acum câteva luni S&P +6% până în prezent; randamentele SUA pe 10 ani sunt cu 35 pb mai mici, vedem: Țițeiul Brent +1,8% a-t-d; cupru +11,2%; aur +5,8%; și chiar Bitcoin +43,7%.Cineva proiectează mai multă creștere, mai multe bule și mai multă ofertă înflație.
Mai rău, piețele refuză să proiecteze titluri precum Financial Times care spune: "
Desigur, analiștii de piață nu pot spune niciodată ce se va întâmpla în geopolitică, darămite piețe.Cu toate acestea, procedura standard în cercetare este de a nota un astfel de titlu și de a spune "Asta e greșit!” – fără experiență profesională în astfel de chestiuni; sau a pretinde că nu a văzut-o; sau să spunem: "Nu știm să analizăm astfel de probleme” și, pe bună dreptate, "Nu putem stabili prețul pentru ele,”…și astfel să continui să proiectezi ceea ce știi și pentru care poate prețui; cum ar fi reducerile de dobânzi ale Fed și creșterea piețelor de active.Dar este într-adevăr o modalitate bună de a proiecta lucrurile?
Acest titlu este probabil să facă lobby pentru bugete și mai mari ale Pentagonului și mai multă susținere a prietenilor-totuși, asta are implicații inflaționiste și deranjează afacerile.La fel și Japonia și Țările de Jos se alătură SUA pentru a restricționa exporturile de tehnologie de fabricare a cipurilor și a cipurilor către China deși
Pe termen mai apropiat, la câteva săptămâni de la prima aniversare a războiului, Rusia este aproape de o nouă creștere în Ucraina, care nu va primi un număr mic de tancuri occidentale luni de zile.Forurile care discutau despre trimiterea tancurilor în urmă cu câteva luni, deoarece Germania a spus că nu va permite niciodată să se întâmple asta, acum discută despre trimiterea de avioane de luptă,...ceea ce Germania spune că nu va permite niciodată să se întâmple.Spirala escaladară este evidentă.Nici riscurile unei spirale inflaționiste nu ar trebui subestimate, mai ales dacă Rusia lovește în sau pentru un port ucrainean și/sau Acordul privind cerealele la Marea Neagră se prăbușește.
Dronele israeliene tocmai au atacat fabricile iraniene care produc dronele pe care le exportă în Rusia pentru a fi folosite împotriva Ucrainei.Deși nu există riscuri imediate de război direct Iran-Israel pe fondul acestui fapt, în ciuda exercițiului militar uriaș recent americano-israelian pentru exact acest tip de lucruri, este literalmente exploziv într-o regiune volatilă din nou centrală pentru prețul global al energiei.--și astfel inflația--proiecții.
În acest context, cancelarul german Scholz se afla tocmai în America Latină, "concurând cu China pentru litiu”, după cum spune Bloomberg.Acest lucru este pentru sectorul său auto care se confruntă cu o presiune puternică din cauza creșterii exporturilor auto chineze, în special a vehiculelor electrice care utilizează litiu, și un cost mai mare al energiei, acum că gazul rusesc a dispărut, beneficiind SUA, care vând GNL înlocuind gazul rusesc.Între timp, producătorul de arme Rheinmetall este gata să sporească considerabil producția de muniții de tancuri și artilerie pentru a satisface cererea puternică din Ucraina și Occident și ar putea începe să producă lansatoare de rachete multiple HIMARS în Germania, spune CEO-ul său.Deci, o schimbare în industria germană de la mașini la tancuri? Cu toate acestea, după dezastrul din cauza tancurilor construite de germani, cererea pentru ele este, scuzați jocul de cuvinte, tanking.Deci, o trecere de la mașinile de fabricație germană la produse militare marca SUA? Ce înseamnă acest proiect despre "autonomia strategică” a UE sau chiar nivelul euro, pe termen mai lung?
Deși abordează mai vag deglobalizarea și se concentrează mai mult pe demografie, Financial Times are, de asemenea, un articol de opinie înainte de Fed, care se îngrijorează de ratele inflației mai ridicate din punct de vedere structural.-"Lumea nu este pregătită pentru îndelungul proces care va veni”.Cel puțin piețele nu sunt dacă continuă să proiecteze o creștere de 25 pb săptămâna aceasta, apoi o scurtă pauză și apoi o reducere a ratelor de afaceri ca de obicei.Ce se întâmplă dacă Fed merge la 25 de puncte de bază, dar subliniază cu tărie că nu numai că ar putea face acest lucru din nou o dată, dar că nu va reduce ratele pentru o perioadă lungă de timp? Ar putea Powell să respingă direct relaxarea constantă a condițiilor financiare de către piață? Dacă da, cum reacționează persoanele cu probleme de proiecție psihologică atunci când sunt confruntați? Negare, apoi mânie, apoi negare; și apoi terapie foarte costisitoare, dacă vor să se adapteze mai bine.
În mod similar, săptămâna trecută l-am remarcat pe renumitul economist Schumpeter, văzut ca fiind mereu în favoarea "distrugerii creatoare”, a ajuns să susțină un corporatism cvasi "creștinism” pentru a rezolva problemele dezechilibrelor economice, bazat pe principiul catolic al
În ciuda faptului că am susținut ani de zile că economia politică și "-ismele” vor fi următorul lucru important, nu prevăd în niciun caz că schimbarea descrisă mai sus se va întâmpla în curând sau deloc: ar fi ar putea.Totuși, proiectați acest lucru: o revenire la reduceri mari ale ratelor Fed ar face lucrurile relativ mai bune sau mai înrăutățite în această privință? Din punct de vedere geopolitic, răspunsul este, de asemenea, clar: ratele mai mari sunt o armă a SUA – totuși, în mod ciudat, piața se așteaptă să fie închisă în curând.
_ Întoarcerea la marile reduceri ale ratelor Fed ar face lucrurile să fie mai bune sau mai rele
Comentarii:
Adauga Comentariu