08:24
Comentarii Adauga Comentariu

_ Catalizatori și ce tip de aterizare

Catalizatori și ce tip de aterizare

De Peter Tchir al Academy Securities

Catalizatori și ce tip de aterizare?

AI a revenit cu răzbunare, deoarece indicii cu pondere egală și cu capitalizare mică au rămas în urmă.

Inflația pare să fie sub control după standarde recente, ceea ce a ajutat piețele.Am fost puțin surprinși cât de puternic a reacționat piața la PPI, deoarece este în general o informație de nivel 2 și se pare că continuăm să subestimăm câți oameni sunt foarte îngrijorați de o revenire a inflației nu suntem.p>

Dar marea poveste pare să fi fost că ne-am întors la o aterizare "soft” sau "nu”.Vânzările cu amănuntul mai bune decât se așteptau au părut să deschidă calea pentru mulți pentru a elimina narațiunea riscului "recesiunii”.Vânzările cu amănuntul și cererile de șomaj nu despre care mi-aș agăța pălăria au ajutat la inversarea tuturor temerilor legate de economie.

În unele privințe, am văzut mai puține dovezi de spumă, deoarece unele dintre ETF-urile mai mari, axate pe tehnologie, nu au înregistrat o creștere a fluxurilor.Compensând asta, cel puțin puțin, este lansarea cu succes a MSTX.Orice lucru care are 16 milioane USD în AUM în două zile pare destul de decent, deoarece tot ceea ce face este să folosească randamentele zilnice ale MSTR.Trebuie să scot o notă "Ziua Păcălelilor” pe care am făcut-o pe ETF-uri – pe măsură ce comedia neagră devine realitate.Dovezile că fondurile cantitative se încărcau din nou pe stocuri, pe măsură ce reluau diferite niveluri tehnice, aveau sens.Ceva mai greu de digerat a fost vorbăria conform căreia oamenii se îngrămădeau înapoi în "comerțul cu yeni” pe baza "promisiunilor” BOJ de a nu se încurca cu moneda în perioadele de volatilitate.

Un lucru la care continuăm să asistăm și care ne face să fim foarte precauți cu privire la dimensiunea poziției este lipsa de lichiditate în ambele direcții.Mișcările în ambele direcții par amplificate în raport cu datele sau catalizatorul pentru mișcare.Da, totul s-a simțit grozav în majoritatea zilelor săptămâna trecută, dar am pus foarte puțină încredere în ideea că am dezvoltat o "bază puternică” de sprijin aici.

Să ne uităm la potențialii catalizatori.

Catalizatori – Fed

Avem Jackson Hole săptămâna aceasta.În timpul crizei financiare, acest eveniment a oferit un forum excelent pentru Bernanke și alții pentru a prezenta schimbări de politică uneori schimbări radicale de politică.Nu te aștepta la mare lucru de data asta.Subiectul este "Reevaluarea eficacității și transmiterii politicii monetare”.Deși am putea culege câteva informații despre deciziile viitoare ale Fed, probabil că vor încerca să evite acest lucru și să se concentreze asupra modului în care se vor comporta într-un viitor mai îndepărtat.Personal, cred că QE ar trebui clasificat ca o "opțiune nucleară” și utilizat numai atunci când este absolut necesar și la cea mai mică scară posibilă, pentru cea mai scurtă perioadă de timp, dar este puțin probabil să se întâmple.

Procesul verbal al Fed ar putea să ne spună cât de aproape au fost de reducere în iulie credem că ar fi trebuit, dar, din nou, acest lucru pare în mare măsură prețul în prezent.

Cu prețurile pieței în reduceri într-un ritm doar puțin mai rapid decât cazul nostru de bază, nu mă aștept la o mare mișcare a obligațiunilor sau acțiunilor pe baza Fed în această săptămână.

Catalizatori – Câștiguri

NVDA abia pe 28 august.Alte câștiguri vor conta.Frontul AI este important și a fost incredibil de important ca Walmart să sublinieze cât de importantă a fost AI în stimularea performanței lor într-o recentă lansare a veniturilor.Singurul lucru pe care l-am căutat sunt poveștile "AI succes”.Nu de la companiile care beneficiază de adoptarea AI, ci de la utilizatorii AI.Acea bancnotă se potrivește cu factura și mai multe note de genul acesta ne vor convinge că evaluările ar putea să nu fi trecut înaintea lor în spațiu.Celălalt lucru pe care îl vom căuta cu toții este orice care indică direcția economiei și a consumatorului.

Catalizatori – Alegerile din SUA

Deja mă doare capul când mă gândesc la aceste alegeri.Probabil, vom obține puțin mai multe informații despre politică în timpul DNC de săptămâna aceasta de la Chicago și o probabilă creștere suplimentară în sondaje cum este de obicei.Apoi cred – și a trebuit să verific din nou matematica de câteva ori – au mai rămas mai mult de 10 săptămâni de campanie.Nu sunt sigur câte întorsături de situație, întorsături ale complotului și lucruri cu adevărat "fără precedent” se vor întâmpla de acum până la alegeri, dar cred că vom avea mai multe șocuri.

Rămân legat de părerea că, pe măsură ce campania se încălzește și politicile vor fi anunțate, ne vom da seama că deficitele bugetare anuale mari sunt la orizont, indiferent de cine câștigă.Valoarea datoriei care trebuie emisă, cu o atitudine "calieră” față de crearea de datorii, va continua să crească.Fed va controla partea frontală, dar mă aștept ca piața să răspundă prin reinstalarea unui element de premium pe termen.

Catalizatori – Risc geopolitic

Pentru prima dată în câteva săptămâni, scădem riscul geopolitic pe termen scurt, din două motive cheie.

  • Opinia consensuală este că atunci când Iranul a atacat Israelul cu sute de rachete, rachete și drone, a fost doar "pentru spectacol”, deoarece a fost bine telegrafiat și nu a reușit să dăuneze Israelului.Mai mulți membri ai Grupului de Informații Geopolitice au subliniat că atacul a fost prea mare și prea bine coordonat pentru a fi "doar” un spectacol.Că nu a fost o coincidență că, după atacul eșuat, Iranul părea să reducă vânzările către Rusia forțând rușii să se întoarcă în Coreea de Nord, astfel încât Iranul să-și poată reconstrui stocurile.Un motiv pentru care Iranul poate să nu fi ripostat de când Israelul l-a ucis pe liderul politic al Hamas la Teheran este că nu și-au dat seama de o strategie mai bună și sunt prea îngrijorați de o altă încercare eșuată în timp ce, în același timp, sunt îngrijorați că ar fi prea reușit și determinând Israelul să atace instalațiile Iranului.
  • Incertitudinea politică din SUA părea să fi creat o oportunitate de a ne "testa”.Acum, dintr-o varietate de conversații, ar putea exista dorința de a vedea cum se desfășoară asta.Șansa ca noua administrație să fie mai ușor de lucrat decât administrația actuală, din perspectiva lor, i-ar putea face să aștepte.

Marea avertizare la aceasta este cum va răspunde Rusia la incursiunea Ucrainei pe teritoriul rus.Pentru mulți, puteți vedea acest lucru ca un eveniment care aduce ambele părți la masa negocierilor.Pe de altă parte, Rusia ar putea vedea acest lucru ca pe un motiv pentru a crește paza în ofensivele lor în Ucraina.

Catalizatori – Economia

Vorbiți despre îngroparea ledei.În mod normal, începem cu cea mai importantă piesă și ne coborăm.Dar astăzi am vrut să abordăm pe scurt ceilalți potențiali catalizatori, înainte de a săpă în evenimentul principal – direcția economiei!

>

Vânzările cu amănuntul în avans au avut un efect pozitiv, dar grupul de control, deși încă "ok”, a refuzat.În general, aceste numere s-au urmărit destul de bine în ceea ce privește direcția și se pare că abaterea de luna trecută tocmai a fost corectată.Nu sunt vânzări cu amănuntul puternice, ci cel puțin un semn de întrebare.

"Amazon Prime Day” a fost 16 și 17 iulie.Acest eveniment a devenit atât de mare încât a stimulat tot felul de competiție prin preț în și în jurul lui.Deci "bunurile au fost de vânzare” luna trecută – ceea ce consumatorul american îl iubește! Câtă cerere a fost atrasă de vânzări? Mulți economiști care prezic aceste date au discutat despre posibilitatea unor surprize pozitive din cauza vânzărilor.Deși sunt încurajator, aș lua această creștere a vânzărilor cu o oarecare prudență, deoarece probabil a indicat că cererea a fost trasă înainte pentru a cumpăra articole la reducere, mai degrabă decât cheltuielile de consum cu adevărat puternice.

De la Zerohedge, obținem acest grafic al revizuirilor.

> imagine>

Reviziunile din ultimul an au fost în mod constant în dezavantaj și la o sumă netrivială.Nu există nicio garanție că și acesta a fost exagerat, dar merită să-i acordați atenție.

Acest lucru se potrivește cu o temă curentă: că, indiferent de motiv, citirile inițiale despre locuri de muncă și vânzări par să exagereze ceea ce s-a întâmplat de fapt, deoarece oficialii au mai mult timp pentru a colecta date.

Cealaltă parte "intrigantă” a raportului a fost că vânzările de mașini au contribuit în mare măsură.

Este posibil, deoarece SAAR anualizat total al vânzărilor auto din S.U.A.a scăzut de la 15,3 mm la 15,8 mm între iunie și iulie.

Nu am găsit un ETF pentru producătorii auto din SUA sau din lume.Am găsit unul centrat pe Europa și am făcut un calcul simplu pentru un proxy din SUA.Din nou, graficele spun mai mult o poveste mixtă.

>imagine>

Acțiunile, care ar trebui să surprindă așteptările viitoare, s-au redresat în ultimul timp pozitiv, dar sunt încă mult sub nivelul de la începutul lunii iulie nu pozitiv.

>imagine>

Indexul auto uzate din Manheim, unul dintre "preferatele” mele de la începutul COVID-19, a înregistrat o mică creștere a valorilor în iulie, dar nu a fost prima lună cu o creștere a ceea ce a fost o scădere destul de constantă de la vârful "Nu găsesc un vehicul nicăieri” pe măsură ce ne-am redeschis de COVID.Deși nu este un "înlocuitor perfect” pentru prețurile mașinilor noi, probabil că nu ajută la prețul mașinilor noi atunci când cele uzate sunt mai ușor disponibile.

Am observat, de asemenea, că rapoartele dintre stoc și vânzări au crescut.Încă sub nivelurile pre-COVID, dar se apropie de aceste niveluri și se îndreaptă într-o direcție care nu este excelentă pentru puterea de stabilire a prețurilor din partea dealerilor.

>imagine>

Apoi ajungem la esențialul consumatorului.Există o varietate de indici de "delincvență auto” pe Bloomberg.Noi l-am ales pe acesta, dar toate spun o poveste similară – delincvențele sunt în creștere.Se apropie sau peste niveluri "normale”.Ceea ce nu știm sau cel puțin nu știu este câte împrumuturi au fost acordate pe baza unor valori reziduale ridicate atunci când piața de mașini second-hand era en fuego, expunând astfel creditorul la unele potențiale pierderi, așa cum a făcut piața auto second hand.înmuiat încă de la vârf.

>imagine>

Deoarece delincvențele cardurilor de credit sunt, de asemenea, în creștere în funcție de măsura pe care o utilizați, înapoi peste nivelurile de dinainte de COVID, putem vedea că valoarea datoriei revolving pentru consumator s-a extins cu mult peste linia de tendință.În timp ce consumatorii sunt încă dispuși și/sau capabili să se împrumute, nu vedem probleme.Dar am văzut că creditul s-a stabilizat și chiar a scăzut în câteva luni în ultima vreme.Aceasta ar putea fi o funcție a unor consumatori care își pun frâna pe ei înșiși își cunosc propriile perspective de angajare etc. sau ar putea fi întărirea creditorilor.În orice caz, nu sunt sigur cât de favorabil este acest grafic pentru consumul consumatorilor de acum înainte!

Da, depozitele bancare rămân ridicate, iar fondurile pieței monetare continuă să stabilească noi recorduri, dar pe măsură ce economia continuă să se bifurce în "aveți” și "nu au”, nu sunt sigur cât de util este argumentul "banii pe margine”.Cei cu bani sunt complet saturați, iar cei fără pierd accesul la ceea ce au nevoie.

Da, economia este în mare măsură condusă de ceea ce fac oamenii din mijloc, dar îngrijorarea mea este că și vedem unele dintre acestea în care comercianții cu amănuntul se descurcă bine față de cei care se descurcă mai puțin bine o mare parte din clasa de mijloc este aproape de a exploata sau doar dispuși să cheltuiască pe chilipiruri.

Nu vom avea prea multă claritate cu privire la economie până în prima săptămână a lunii septembrie, când rapoartele privind locurile de muncă încep să atingă, dar înclin ca investitorii să se preocupe de riscul de recesiune.

Concluzia

Departe de economia și piețele.Acțiunile au organizat un raliu impresionant săptămâna trecută.

  • Lipsa de lichiditate a contribuit la împingerea piețelor mai departe în ceea ce privește datele decât s-ar fi mutat altfel.
  • Nu am văzut niciodată panică-un strop de frică, dar nu de panică.Și, deși nu a revenit la spumă totală, pare clar că ne-am întors în modul lăcomie.

Ar fi grozav să vedem o economie rezistentă și că orice indicii de încetinire ar fi o anomalie.În zilele și săptămânile următoare, cred că vânzările cu amănuntul și câteva rapoarte inițiale privind cererile de șomaj vor fi expuse drept anomalii.

Nu reușesc să văd cum campaniile electorale oferă vreun confort cumpărătorilor de trezorerie mai vechi.Da, Fed ajută.Da, o inflație mai mică ajută.Da, o potențială încetinire ajută, dar întrucât fiecare politician pare să creeze politici care sunt variante ale "voturilor sau cumpărării de donații”, nu sunt sigur că investitorii în obligațiuni pot fi la fel de confortabili ca în prezent.

În mod clar, mă aflu încă într-un fel de mulțime de aterizare "denivelată”, iar datele din această săptămână nu au făcut nimic pentru a mă descuraja de la asta.Cea mai optimistă informație pe care încerc să le introduc în analiza mea este lauda reală a AI de către un utilizator, pe care nu o văzusem suficient, iar acest lucru ar putea schimba valul.

Există mulți catalizatori potențiali, dar în acest moment, orice ne conduce într-un fel sau altul la "tipul de aterizare” la care să ne așteptăm va fi foarte important către piețe.

Mult noroc, iar pentru cei care încearcă să-și ia puțin timp de vacanță, sperăm că săptămâna aceasta se va desfășura calm.Dar bănuiesc că volatilitatea și mișcările dramatice vor fi din nou norma în această săptămână pe piețe.

Duminica, 18.08.2024-15:10

_ Catalizatori și ce tip de aterizare


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

Robert F. Kennedy Jr. a profitat de un eveniment de presă de la Casa Albă, joi, pentru a anunța că adolescenții americani au acum mai puțin spermă și testosteron decât bărbații de 65 de ani

Mesajul lui Calin Georgescu Fiecare român care simte durerea altuia ține vie lumina acestei țări. Adevărata putere a unui popor nu stă în arme, bani sau tehnologie — ci în caracterul colectiv al celor care îl alcătuiesc

Autoritățile se încurcă în minciuni și se contrazic una pe cealaltă referitor la cronologia închiderii gazului și a apelurilor la 112

Opinia Fluierul.ro "Minciuna cu sigiliu rupt" ca și posibilă cauză: Distrigaz reclamă „sigiliul rupt” la un robinet de gaz închis cu o zi înainte de deflagrație. Cum Cum îl absolvă pe de vină pe Distrigaz Engie teoria sigiliului rupt?

Bolovan și Mucușor nici măcar n-au catadicsit să meargă până la blocul explodat nici măcar nu au catadicsit guvernul Bolovan să ia vreo măsură pentru sinistrați sau Mucușor să facă vreun apel pentru a se lua măsuri pentru sinistrați

_ Femeie luptă pe viață după ce a fost lovită de un autobuz cu etaj în fața gării London Victoria, la aceeași intersecție unde două persoane au fost doborâte și ucise în trei ani

_ Țara în care s-a declanșat prăpădul financiar: Falimentele au crescut cu 62% în numai o lună!

_ Nou născut transferat de la Botoşani la Spitalul de Pediatrie, după intoxicaţie cu nitriţi

_ Cel mai mic și mai ieftin comutator de rețea din lume dezvoltat de echipa de robotică a liceului din SUA — Murex Robotics face hardware-ul complet open-source

Georgescu: "Judecătorii CCR vor fi judecați pentru Înaltă Trădare,"

_ Cum să te aperi într-un atac XL Bully: un expert în câini periculoși vă oferă sfaturi despre ce să faceți dacă sunteți afectat de rasa interzisă

_ Adrian Sârbu: Este o obligaţie ca de fiecare 1 Decembrie să ne redeşteptăm, să ne întrebăm cine suntem, să ne uităm în urmă, să ne uităm înainte, să ne căutăm liderii. Nu pot exista lideri fără popoare puternice

_ Atacurile rasiste asupra vedetei pop Aya Nakamura testează capacitatea Franței de a străluci la Jocurile Olimpice de la Paris

_ Menoncello din Italia a fost votat cel mai bun jucător al șase Națiuni

_ China a trecut linia roșie a lui Biden în Ucraina, și ce?

Este cert s-a sunat la 112 înainte de explozie și 112 s-a făcut că nu aude și nu vede din moment ce gazul a continuat să se scurgă și explozia a avut loc. Șeful lui 112 este Arafat

O mărturie a unei locatare din blocul care a explodat e în defavoarea lui Distrigaz. Gazul a fost oprit de ieri. Contoare de gaz din scara continuau să piuie. Pompierii se rugau de Distrigaz să vină înapoi. Problema era la subsol

_ LISTA CHIC: cei cinci pași simpli ai mei pentru a vă împrospăta stilul în această primăvară - plus geanta High Street despre care nu veți crede că nu este designer...

_ Studiul prezintă o strategie de eliminare a pieței ilicite a canabisului pe fondul unui val de schimbări de politică din America de Nord

_ Chirurg stomatologic turc a înșurubat implant dentar în cavitatea CREIERULUI tatălui într-o gafă îngrozitoare - apoi l-a aruncat la spital și a fugit

_ Incendiu puternic la acoperişul unei societăţi comerciale din Craiova: Focul se manifestă pe o suprafaţă de 400 de metri pătraţi

_ Războiul spionilor: Cum ajută CIA guvernul de la Kiev în războiul cu Rusia (NYT)

_ Bărbat săltat de DNA! A dat 23.000 de euro mită, ca să influențeze un procuror

_ Se dă ora. Tot ce trebuie să ştii despre ora de vară

_ Filmul lui Taylor Swift Eras Tour vine exclusiv la Disney+ luna viitoare - cu cinci melodii care nu erau disponibile în cinematografe sau versiuni digitale anterioare

_ Smith & Wesson au deplatizat de pe Facebook, deoarece Musk salută industria armelor la X

_ Windows 11 24H2 va activa criptarea BitLocker pentru toată lumea - se întâmplă atât la instalări curate, cât și la reinstalări

_ Katie Holmes face o siluetă lejeră în timp ce iese în New York după ce fiica ei, Suri Cruise, împlinește 18 ani

_ Panourile fotovoltaice au devenit atât de ieftine încât sunt folosite pentru a construi garduri în Olanda şi Germania

_ Studiul arată că scăderea acoperirii norilor a dominat creșterea rapidă a temperaturii de primăvară în Asia Centrală

_ Superliga: Marian Barbu şi Ionuţ Coza arbitrează meciurile de sâmbătă. Brigăzile de la partidele de vineri şi sâmbătă

_ Ciocolata întreruptă se întoarce de Ziua Îndrăgostiților, învelită într-o gogoși de aur de 29,95 GBP

_ Sorin Grindeanu cere reorganizare urgentă la CNAIR: Despăgubirile pentru terenurile pe care se fac drumuri sunt în haos

_ Deputatul laburist spune că „milioane de bărbați albi” „bat sau ucide” femei din Marea Britanie în fiecare săptămână

_ Daisy May Cooper cere ajutor după ce eșecul epic al bronzului fals îi devine VERDE: „Cum naiba fac să scot asta?”

_ Parchetul General a dispus continuarea urmăririi penale în Dosarul Mineriadei

_ USR mizează pe 'avocatul milionarilor' în bătălia de la Sectorul 5: legături vechi cu George Piperea sau Cristian Sima

_ FOTO-VIDEO Luptele continuă pe front: rușii avansează timd, în timp ce forțele armate ucrainene ripostează dur

_ Un europarlamentar român susține căsătoriile între persoanele de acelaşi sex: 'Nu urâţi ceea ce nu înţelegeţi!'

_ Doi ucraineni au fost găsiți în munți, după 3 zile: Bărbații au fugit în România ca să nu meargă la război

_ Mimetismul permite păsărilor care râde cu colier mai mici să beneficieze de trăirea printre specii mai mari înrudite

_ Ziua lui Boeing tocmai s-a înrăutățit: prima lansare cu echipaj a navei spațiale Starliner a fost curățată

_ Percheziţii la persoane cercetate pentru camătă, la Craiova: îi lăsau pe datornici fără mașini și bijuterii

_ Arina Sabalenka a învins-o pe Coco Gauff şi este prima finalistă la Australian Open. Ea este deţinătoarea titlului la Melbourne

_ Cadbury îi încântă pe fani anunțând două noi batoane de ciocolată cu nuci care se pun în vânzare astăzi

_ Acţiunile Tesla au urcat cu 7% după informaţia că Donald Trump vrea să relaxeze regulile de conducere autonomă din SUA

_ BBC este „antisemit din punct de vedere instituțional” și „părtinitor” în raportarea sa despre Gaza, susține fostul procuror general

_ Șoarecii care navighează într-un mediu de realitate virtuală dezvăluie că pereții, nu podelele, definesc spațiul

_ VIDEO În plin război cu Iranul, Israelul a ucis un comandant de top din gruparea Hezbollah: atac fulger cu drone

_ Viktor Orban dă marea lovitură și îndeplinește marele vis al ungurilor: Ungaria va avea ieșire la mare/ VIDEO

_ Zborurile în Rwanda vor continua „la nesfârșit” până când ambarcațiunile mici vor fi oprite, spune James Cleverly

_ Raport Colliers: Stocul de spaţii de retail modern din România a depăşit 4,3 mil. mp, 60% în primele 10 mari oraşe din ţară

_ Ofsted își va păstra hotărârile școlare cu un singur cuvânt - în ciuda sinuciderii directoarei Ruth Perry

_ Tbi bank raportează un profit net de 38 de milioane de euro în primele 9 luni ale anului, în creştere cu 34%

_ 'Şcoala' traficanților de droguri – Anchetatorii au reținut 29 de persoane, acuzate că vindeau stupefiante către elevi

_ Ana-Maria Brânză, la doi ani de GO Scholarship: 'Am copilărit în vremea în care antrenorul juca toate rolurile posibile'

_ Noul instrument ar putea ajuta oamenii de știință să adapteze plasma pentru a produce mai multă căldură de fuziune

_ Oamenii de știință gătesc clătite, varză de Bruxelles și se prăjesc pentru a detecta pentru prima dată un oxidant în interior

_ Noua regulă a trezoreriei extinde supravegherea achizițiilor de terenuri străine din apropierea bazelor militare

_ Schema Laundromat. Oligarhii din Republica Moldova cercetați în absență și în Rusia. Gaură de peste 1,6 miliarde de euro


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13

Nr. de articole la aceasta sectiune: 724, afisate in 13 pagini.