O scurtă privire asupra acțiunea prețului yenului japonez față de USD de la decizia BoJ de a majora ratele pentru prima dată în 17 ani și cineva ar putea fi iertat pentru că a fost confuz, deoarece mișcarea "solicită” a determinat o slăbire agresivă "dovișană” a monedei., Cu toate acestea, pentru a vă reaminti, acesta a fost unul dintre cea mai convenabilă creștere a ratelor pe care am văzut-o, cu promisiuni nesfârșite de sprijin în cazul în care SHTF și JGB continuă să cumpere în ciuda încheierii YCC.

Și mai remarcabil, riscul de intervenție a oficialilor japonezi pe piața spot ar putea limita așteptările pentru orice alte slăbiciuni:

"Slăbirea actuală a yenului nu este în concordanță cu elementele fundamentale și este în mod clar determinată de speculații”, a declarat luni viceministrul de finanțe pentru afaceri internaționale Masato Kanda reporterilor.

"Vom lua măsurile adecvate împotriva fluctuațiilor excesive, fără a exclude nicio opțiune.”

"Suntem întotdeauna pregătiți”, a spus Kanda când a fost întrebat despre o posibilă intervenție directă pe piața valutară.

USDJPY testează un nivel care a înregistrat intervenții semnificative pentru a susține yenul ovale verzi de mai jos în septembrie/oct.2022...

>

Sursa: Bloomberg

Avertismentele lui Kanda cu privire la monedă au fost primele sale din februarie.

"Am observat o fluctuație mare de 4% în doar două săptămâni a dolarului-yen, o mișcare care nu reflectă elementele fundamentale și mi se pare neobișnuit”, a spus Kanda..

Întotdeauna speculatorii sunt cei care primesc vina și în acest caz există poziții considerabile cu specificații scurte.

Bloomberg raportează că fondurile speculative au intensificat pariurile în yeni în săptămâna care a durat până la reuniunea BOJ din martie.Speculatorii cu efect de levier de pe piața valutară și-au mărit deținerile de contracte legate de pariurile pe care yenul va scădea la 80.805, apropiindu-se de maximul de șase ani de 83.562 atins luna trecută, potrivit datelor până pe 19 martie de la Commodity Futures Trading Commission.

>

Sursa: Bloomberg

Ironia aici, desigur, este că, în liniște, în culise, oficialilor japonezi nu le-ar deranja un yen mai slab, pentru a stimula oarecum economia, deși cu cât yenul scade mai mult, cu atât inflația importată este mai mare, cu atât BOJ este mai mare.va trebui să facă drumeții pentru a-l reține și așa mai departe.

"Tonul intervenției verbale se intensifică, iar yenul poate obține sprijin pe termen scurt pe fondul riscului tot mai mare de acțiune reală”, a declarat Takeshi Ishida, strateg la Resona Holdings Inc.în Tokyo.

"Kanda recunoaște că mișcarea este speculativă și pare să acorde o atenție deosebită liniei 152 pentru perechea valutară.”

Dar acesta nu este un joc unilateral, iar slăbiciunea yenului japonez pare să fi îngrijorat autoritățile chineze, având în vedere "afacerile competitive de export” ale celor două țări, conform Saxo Markets.

Yenul este la cel mai mic nivel din ultimii 30 de ani față de renminbi...

>

Sursa: Bloomberg

"Cred că JPY a fost cea mai mare preocupare pentru autoritățile chineze deocamdată”, spune Charu Chanana, șeful strategiei valutare din Singapore.

"Dacă USD/JPY a scăpat peste 152, probabil că am putea vedea PBOC lăsând yuanul onshore să slăbească și mai mult spre 7,25.”

PBOC nu are deocamdată o tendință de slăbire constantă a yuanului; Reacția pieței la soluția slabă de vineri probabil "a alertat autoritățile împotriva jocului acestui joc”

"Prea uzură obligatorie nu este bună pentru o monedă care are obiective să fie moneda de rezervă.”

Bineînțeles, o mare parte din mișcarea recentă a USDJPY a fost determinată de sentimentul modest din partea Fed dolar mai puternic, mai degrabă decât yen mai slab și, de asemenea, remarcăm că, în ciuda creșterii ratelor de curs de către BoJ, comerțul yen-carry care cântărește implicit yenul față de dolar continuă să ofere randamente solide printre cele mai ridicate dintre majore...

>

Și, în timp ce randamentul TSY de 10 ani este cu aproximativ 50 bps de maximele sale comparativ cu JGB-urile de 10 ani, acesta rămâne extrem de ridicat în raport cu ultimul deceniu...

>

Cu toate acestea, costul acoperirii 100% a riscului valutar face ca schimbarea să fie încă neplăcută...

>

Deocamdată, investitorii japonezi s-ar putea abține de la repatrierea capitalului până când banca centrală devine mai agresivă sau Fed se apropie de reducerea ratelor dobânzilor.

Așadar, deși USDJPY poate fi doar despre tranzacționarea unor intervale familiare pentru viitorul apropiat, pe termen lung va scădea mult.